自2月22日煤價(jià)見頂下跌以來，至今已持續(xù)整整30天，5500K和5000K煤價(jià)累計(jì)跌幅更是接近100元/噸。隨著近兩日下游需求稍有回暖，市場(chǎng)活躍度逐漸提升，北方港口煤價(jià)下跌終于有所收斂。

　　那么當(dāng)前煤價(jià)“見底”了么？下周市場(chǎng)是否有望反彈？筆者從市場(chǎng)心態(tài)和供需面等角度分析如下：

　　需求端受多因素影響難有起色

　　一是 淡季初期，天氣回暖，部分電廠例行檢修，沿海電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性回落周期，庫存較往年同期相比依舊偏高，基本無補(bǔ)庫壓力。雖近兩日市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，煤價(jià)止跌企穩(wěn)，但其采購需求釋放增量有限。

　　二是 非電企業(yè)恢復(fù)緩慢，需求釋放不及預(yù)期，隨著部分負(fù)債過高省市的基建緩?fù)＝?，基建熱潮在今年迅速降溫。同時(shí)，紅海局勢(shì)使得歐洲對(duì)華貿(mào)易受到一定影響，也導(dǎo)致加工制造業(yè)用煤用電需求下降。

　　三是 水電及新能源出力逐漸增加，也將分擔(dān)部分火電消耗。

　　供應(yīng)端高位略有縮量

　　一是 近期煤礦安監(jiān)嚴(yán)格，山西地區(qū)煤礦生產(chǎn)受到一定影響。疊加4月份大秦線開始集中檢修，貨源集港將受到制約，后期煤炭供應(yīng)雖在高位，但有縮量。

　　二是 隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌，發(fā)運(yùn)港口倒掛情況有所好轉(zhuǎn)，而進(jìn)口煤價(jià)格開始倒掛，后期終端部分需求將向內(nèi)貿(mào)煤轉(zhuǎn)移，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格形成支撐。

　　整體來看，目前供需關(guān)系并未得到改善，此次企穩(wěn)更多的是經(jīng)過較長(zhǎng)周期、較深跌幅后，在目標(biāo)位附近抵抗情緒升溫所致。下周價(jià)格向上反彈的動(dòng)能有限，或?qū)⒁匀醴€(wěn)運(yùn)行為主。